20190425前海期貨：金鉆精選
? ? ? ?宏觀重點(diǎn)提示
重點(diǎn)關(guān)注：減稅降費(fèi)；經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)；貿(mào)易談判。
交易提示：4月24日，人民銀行開(kāi)展定向中期借貸便利（TMLF）操作2674億元，操作利率為3.15%，比中期借貸便利（MLF）利率優(yōu)惠15個(gè)基點(diǎn)。
盤(pán)面影響：TMLF是比較“樸實(shí)”的工具，信號(hào)小，作用大，適宜“精準(zhǔn)滴灌”。它的出現(xiàn)，可能意味著貨幣政策前期防危機(jī)模式已告一段落，降準(zhǔn)、降息可能性隨之下降，結(jié)構(gòu)性調(diào)整和疏通貨幣政策傳導(dǎo)將成為今后一段時(shí)間貨幣政策調(diào)控的重點(diǎn)。當(dāng)然，在經(jīng)濟(jì)剛剛企穩(wěn)的節(jié)點(diǎn)上，貨幣政策也不會(huì)大幅收緊。預(yù)計(jì)股市已見(jiàn)市場(chǎng)底，建議逢低配置指數(shù)期貨。
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? ? ? ?油化工重點(diǎn)提示
重點(diǎn)關(guān)注：EIA數(shù)據(jù)；伊朗問(wèn)題。
交易提示：EIA數(shù)據(jù)顯示，截至4月19日當(dāng)周，美國(guó)商業(yè)原油庫(kù)存增加547.9萬(wàn)桶至4.606億桶，汽油庫(kù)存下降，庫(kù)欣原油庫(kù)存增加；伊朗表示將反制美國(guó)的制裁，其外交官員相信能避免美國(guó)的制裁，目前保障航行自由，美軍仍可通過(guò)霍爾木茲海峽。
盤(pán)面影響：美國(guó)原油庫(kù)存大幅增加，對(duì)價(jià)格形成牽制；伊朗問(wèn)題給原油市場(chǎng)帶來(lái)較大不確定性。短期原油價(jià)格區(qū)間震蕩的概率較大。
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? ? ? ?煤化工重點(diǎn)提示
重點(diǎn)關(guān)注：甲醇裝置停車；現(xiàn)貨報(bào)價(jià)下跌。
交易提示：大部分現(xiàn)貨價(jià)格持穩(wěn)，河北個(gè)別企業(yè)下調(diào)報(bào)價(jià)，幅度50元/噸附近。開(kāi)工率由于春季檢修繼續(xù)下滑，回落至62%附近。上周庫(kù)存繼續(xù)回落，華東港口庫(kù)存小幅下滑0.35萬(wàn)噸，而華南港口庫(kù)存也下降了1.22萬(wàn)噸，合計(jì)庫(kù)存回落至74.33萬(wàn)噸。
盤(pán)面影響：盡管當(dāng)前傳統(tǒng)下游需求依舊偏弱且?guī)齑嫫撸R近春季檢修，不宜過(guò)分悲觀。
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? ? ? ?黑色金屬重點(diǎn)提示
重點(diǎn)關(guān)注：現(xiàn)貨成交情況。
交易提示：昨日上海地區(qū)主流鋼廠資源降價(jià)20，目前報(bào)價(jià)4060-4070，鋼廠反饋成交和昨天差不多一樣差。北材資源和國(guó)標(biāo)資源出價(jià)跟昨天尾盤(pán)差不多4030-4050，成交不行，盤(pán)中降30，成交依舊不行，目前4000-4020。? ???????????????????????
盤(pán)面影響：宏觀政策預(yù)期邊際改善空間不大，螺紋鋼價(jià)格有自高位回調(diào)的可能。
? ? ? ?農(nóng)產(chǎn)品重點(diǎn)提示
重點(diǎn)關(guān)注：馬棕油出口量。
交易提示：船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)ITS(Intertek Testing Services)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2019年4月1-20日期間馬來(lái)西亞棕櫚油出口量為90.1萬(wàn)噸，環(huán)比3月份的88.2萬(wàn)噸增加5.1%。?
盤(pán)面影響：馬來(lái)西亞令吉匯率下降以及馬棕油出口維持零關(guān)稅，提振出口量；而4月馬棕油產(chǎn)能預(yù)增，疊加棕櫚油庫(kù)存高企，對(duì)棕櫚油構(gòu)成壓力，短期棕櫚油市場(chǎng)維持橫盤(pán)整理為主。
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? ? ? ?軟商品重點(diǎn)提示
重點(diǎn)關(guān)注：2019年國(guó)儲(chǔ)棉花輪出公告。
交易提示：2019年4月23日，國(guó)家糧食和物資儲(chǔ)備局、財(cái)政部聯(lián)合發(fā)布了2019年關(guān)于部分中央儲(chǔ)備棉進(jìn)行輪換的公告。公告指出，儲(chǔ)備棉輪出時(shí)間為2019年5月5日至2019年9月30日期間的國(guó)家法定工作日，總量在100萬(wàn)噸左右，掛牌銷售底價(jià)隨行就市動(dòng)態(tài)確定，通過(guò)全國(guó)棉花交易市場(chǎng)公開(kāi)競(jìng)價(jià)掛牌銷售。
盤(pán)面影響：近期全國(guó)棉花進(jìn)入播種時(shí)節(jié)，關(guān)注新疆天氣，鄭棉易漲難跌，建議逢低買(mǎi)入。
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? ? ? ?期權(quán)重點(diǎn)提示
重點(diǎn)關(guān)注：認(rèn)沽認(rèn)購(gòu)比；隱含波動(dòng)率。
交易提示：
（1）截至2019年4月24日，50ETF期權(quán)當(dāng)日成交量認(rèn)沽認(rèn)購(gòu)比為89.23%，較上一個(gè)交易日79.5%上升了9.73個(gè)百分點(diǎn)。標(biāo)的價(jià)格從高點(diǎn)回落，而看漲、看跌期權(quán)成交量變化顯著，建議暫時(shí)觀望。
（2）截至2019年4月24日，玉米期貨主力合約對(duì)應(yīng)的平值期權(quán)隱含波動(dòng)率為11.03%，較上一交易日10.09%上升了0.94個(gè)百分點(diǎn)。短期回落概率較大波動(dòng)率下行，建議持有做空波動(dòng)率頭寸。
（3）截至2019年4月24日，豆粕期貨1905合約平值期權(quán)隱含波動(dòng)率為14.85%，較上一交易日16.82%下降了1.97個(gè)百分點(diǎn)。豆粕基本面偏空，建議短期構(gòu)建熊市價(jià)差。
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? ? ? ?外匯重點(diǎn)提示
重點(diǎn)關(guān)注：美國(guó)3月耐用品訂單（4月25日晚公布）。
交易提示：美國(guó)耐用品訂單數(shù)據(jù)連續(xù)兩個(gè)月下滑，至上月錄得-1.6%，轉(zhuǎn)為萎縮，本次預(yù)測(cè)值為0.7%，市場(chǎng)預(yù)期訂單數(shù)量將有所回升，并重新轉(zhuǎn)為增長(zhǎng)，但幅度較小。
盤(pán)面影響：如果公布數(shù)據(jù)好于預(yù)期，那么美元將繼續(xù)上漲；如果實(shí)際數(shù)據(jù)弱于預(yù)期，那么美元將承壓下行。
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